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高华证券2012年A股展望增长放缓政策趋松

2019/08/14 来源:咸阳信息港

导读

高华证券:2012年A股展望 增长放缓 政策趋松 2011-10-25 类别: 机构: 研究员:[摘要]看好2012年A股表现,但预

高华证券:2012年A股展望 增长放缓 政策趋松 2011-10-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

看好2012年A股表现,但预计短期震荡持续我们预计到2012年底沪深300指数将达到3,200点(潜在上行空间27%),潜在收益主要来自于约10%的盈利增长和估值小幅向正常回归。但是,在短期内,对中国增长走软的担忧和围绕欧债危机的持续不确定性将导致市场震荡持续。我们预计潜在的政策放松应会成为缓冲因素,但预计这将是一个渐进的过程,只有当通胀率恢复到适宜水平后才会出现更明显的政策变化。

政策面将支持增长并推动流动性的改善我们认为潜在的中期周期性政策放松和长期结构性改革将有助于缓解结构性担忧,并支持我们在长期内看多的观点。我们对沪深300指数2011和2012年自上而下的盈利增长预测分别为17.4%和10.1%(在中国经济硬着陆或者更深的发达市场衰退的悲观情景假设下是2012年盈利下滑9.1%)。中小盘股的盈利风险仍较大,因为其受需求放缓以及流动性紧张的影响可能大于大盘股。我们预计市场流动性将不会像2011年这样紧张,但也不足以改善到支持市场大幅向上重估的水平。我们的2012年底股指目标市盈率为11.5倍,意味着由当前水平15%的向上重估空间,其中反映了2012年某个时点更大幅度的政策变化。

我们看好消费和部分内需相关周期股我们的行业配置建议力图在避免短期下行风险与获取长期上行潜力之间寻求平衡。我们调整了行业配置但大致仍看好“消费+部分内需周期股”的组合。我们认为相对较低的A股总体估值为长线投资者提供了良好的买入时机。我们推出了两个中长期投资主题“ROE稳定在高位的企业”和“中国成长型行业领军企业”。我们还更新了未来3-6个月A股股名单。

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