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央行再施逆回购维稳资金面

2019/06/09 来源:咸阳信息港

导读

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冬至未到,债市却再次感受到强烈的寒意。尽管昨日央行象征性开展了90亿逆回购,但利率却继续维稳于4.10%高位,对市场实际利好有限。

受此影响,昨日债市二级市场标杆品种10年收益率继续攀升,一级市场上农发债也出现少见地未招满,一些发行人纷纷“用脚投票”推迟发债。

逆回购重启稳定作用有限

“尽管央行开展逆回购,但对市场利好有限,市场资金面早盘依然紧张。”某资金交易员告诉,由于对未来资金面堪忧,7天14天买盘非常旺盛,但市场全天几乎没有这类期限的融出。

继上周暂停14天逆回购后,央行昨日继续开展了7天逆回购,但操作量依旧保持微量,仅为90亿,同时,利率也未下行,而是继续维持在4.10%。

由于利率继续高企,故被市场人士解读为央行仅象征性维稳资金面。债券分析师姜超指出,央行昨日重启逆回购,有利于市场情绪的稳定。

回顾本周公开市场操作,尽管央行重启逆回购并开展国库现金定存,但逆回购利率持平和全额续发央票,则体现着货币政策并未放松的意图。

昨日的货币市场上,尽管资金价格多数下跌,但拆借难度并未减少。数据显示,昨日仅有2月和4月期限回购利率上涨,其余期限回购利率均下跌。其中,隔夜和7天回购利率分别下跌28个和22个基点,收于3.34%和3.60%。

据交易员透露,昨日早盘大行都较为谨慎,仅有微量隔夜融出,且很快被抢光,但到下午市场隔夜品种不乏供给,但其余品种依然一钱难求,预示未来资金面难言乐观。

一级市场发行人“用脚投票”

本周新债供给计划超千亿,二级市场收益率持续刷新逾5年来高点。面对如此弱势,一些发行人纷纷调整了本周的发行计划,而暂未调整的发行人则遭遇了未招满的窘境。昨日下午招标农发行3年期增发品种未招满,三年增发品种计划发行80亿元,实际发行71.7亿元。

面对此情况,继国开行调整周二的发行计划后,不少发行人也于昨日宣告推迟了本周的发行计划。

昨日公告,鉴于近期市场波动较大,原本在13日发行的30亿短融将延迟发行。无独有偶。据媒体消息,中国铁路总公司原计划于本周三发行的固息债也将取消发行。

不仅一级市场遭遇寒流,二级市场收益率也先抑后扬。中债收益率曲线显示,昨日10年期收益率上行1个基点至4.41%。而受农发债招标不利影响,政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)报价出现明显上行,日终收益率曲线1年期大幅上行19个基点至5.23%。

市场部指出,近期数据显示经济平稳向好、通胀继续回升、本周央行续作央票释放偏紧信号等多重利空下,令债市陷入恐慌,收益率飙升触发止损盘抛售,反过来又加剧了收益率的上涨。预计未来流动性的干扰还将持续,短期市场仍将保持弱势,收益率有再次走高的可能。而债券的价值都是在恐慌下跌中跌出来的,此时应开始关注部分券种的投资价值,如5 年国债和金融债。

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